作者|陈朗股投网配资
编辑|陈秋
另镜ID：DMS-012
2026年端午档，一部诞生于31年前的动画系列新作毫无悬念地拿下票房冠军。据灯塔专业版数据，截至6月21日，端午档总票房3.94亿元，《玩具总动员5》以1.21亿元票房、30.7%的市场占比稳居榜首。
这部时隔七年回归的皮克斯动画，不仅刷新了该系列在中国内地的开画纪录，更在全球范围内带动了一波“暑期档回暖”的叙事。但当我们把目光从数字上移开，试着把这部电影放回“玩具总动员”系列的历史坐标里，再投射到迪士尼当下的商业版图上，会发现这出票房好戏背后，藏着更多值得玩味的东西。
一部“努力”而非“惊艳”的续作
《玩具总动员5》豆瓣开分8.1。放在任何一部普通动画电影身上，这都算得上优秀；但在“玩具总动员”这个平均分达到8.6的系列中，它是垫底的——前作几乎部部封神，《玩具总动员3》《玩具总动员4》都拿下了奥斯卡最佳动画长片。
影片最大的变动是主角更替。陪伴观众三十年的胡迪退居二线，女牛仔翠丝成为核心人物。这个选择背后显然有时代思潮的考量——当女性叙事成为主流，皮克斯也试图在经典IP里寻找新的讲述角度。但不少影评人和观众指出，翠丝的成长弧光多少有些套路化，“类似的冒险故事已经看过很多遍了”。
值得肯定的是影片对“科技vs传统”这一命题的处理。故事设定在数字时代：小主人邦妮沉迷于平板电脑“小荷”，传统玩具面临被遗忘的危机。这是一个极具现实刺痛感的切入点。影评人周黎明评价影片“没有把新出现的角色‘小荷’平板设置成反派，而是充分肯定双方的特点，推动互补与和解”，在“一刻都离不开手机的当下，显得非常理性和清醒”。
硬币的另一面是叙事上的“取巧”。有评论尖锐地指出，影片把“玩具被电子产品取代”这个宏大的时代困境，悄悄偷换成了“邦妮交朋友”的个人成长问题，用一个“大团圆”结局回避了真正难解的命题。这种“迪士尼式包饺子”的打法固然让观众感到轻松舒适，却也暴露了创作者在创作深度上的力不从心。
此外，胡迪被设计成“中年发福”的模样——后脑勺磨秃了一块，腹部填充物成了啤酒肚。这个设置被普遍解读为情怀杀：第一批看着《玩具总动员》长大的观众，如今大多已为人父母，胡迪的“老化”直接击中了他们的怀旧神经。这种“精准狙击”式的情感设计，是否也意味着创作上的某种保守？
《玩具总动员5》是一部“及格线以上、系列线以下”的作品。这部电影给人的感觉是“努力”，而非“灵感迸发”——创作者在思考“观众喜欢什么”，而非“我想讲一个什么故事”。当创作变成“争取观众最大公约数”的算术题，即便运算再精准，也难免缺少惊喜。这个31年的IP，就此进入了“守成期”——不再试图颠覆什么，只求体面地交一份时代作业。
意义超出电影本身
如果只看票房数字，《玩具总动员5》的故事并不复杂——好IP+合家欢档期+全球同步上映，几乎是必胜公式。迪士尼围绕这部电影做的了丰富的“场景化运营”：联合上海美术电影制片厂推出本土化短片、在西安大唐不夜城搭建端午主题装置、与东方航空合作主题航班、在多个城市商场铺开沉浸式联名活动。
这套打法的逻辑很清楚：电影票房是一次性收入，但IP渗透进商场、机场、地铁、文旅场景之后，能转化为长期的、可复用的消费触点。对一家手握上千个角色IP、却越来越难单靠“拍好一部电影”赚钱的公司而言，这种“把电影变成生活方式入口”的能力，可能比单片票房本身更具财务想象空间。
放在全球大盘里看，《玩具总动员5》首周末3.12亿美元的全球开画票房，是皮克斯影史最高纪录，北美开画1.6亿美元，也是历史上动画电影北美开画的第二高纪录。这一成绩直接把2026年北美暑期档的势头带到了逼近2019年疫情前水平的位置，对整个北美院线生态都是一次提振。
在这样的背景下，《玩具总动员5》对迪士尼的意义已经超出了一部电影本身。
首先，它是娱乐板块急需的一针确定性强心剂。在内容利润大幅下滑、市场对迪士尼“会不会讲好故事”产生怀疑的时点，一部全球开画破纪录、中国内地端午档断层领跑的电影，是对投资者最直接的回应：迪士尼依然有能力把一个31岁的老IP卖出新纪录。
第二，它暴露了创作上的保守，但也验证了“安全牌”策略的有效性。迪士尼这几年明显更依赖成熟IP的续集和重启，而非原创内容的冒险投入——这是一种短期可预期，但长期可能透支IP情感价值的打法。《玩具总动员5》的成功，说明这种打法至少在短期内仍有效。
第三，对中国市场而言，这部电影也是迪士尼“本土化+场景化”策略成效的一次集中检验。在国内主题公园客流承压、Z世代娱乐消费愈发挑剔的背景下，迪士尼用一部合家欢电影撬动文旅、商业地产、航空联名的能力，某种意义上比票房数字本身更有参考价值——它说明迪士尼在中国仍然有把内容转化为商业生态位的能力，这是很多本土公司目前还做不到的。
迪士尼的“关键一年”
2026年是迪士尼的“关键一年”。3月，新任CEO乔什·达马罗正式接替鲍勃·艾格掌舵。刚刚发布的2026财年第二季度财报，是这位新掌门人交出的第一份成绩单。数据相当亮眼：营收约252亿美元，同比增长7%，股价一度创下近一年最大单日涨幅。
财报里的几个信息值得关注：
串流业务首次实现双位数利润率。Disney+在过去数年的巨额亏损后，终于跨过了盈利门槛。调涨订阅费、禁止密码共享、加入广告方案等策略开始见效。迪士尼的流媒体业务正从“烧钱抢用户”进入“精细化运营”阶段。
体验部门是真正的“现金牛”。全球乐园+邮轮的游客人次同比增长超2%，虽然美国本土客流承压，但游客人均消费持续提升，加上新邮轮投入运营，体验部门营业利润年增5%，贡献了集团总利润的57%。去迪士尼乐园，比看迪士尼电影更赚钱。
影视内容的核心作用是“孵化IP”，而非直接卖票——把IP转化为乐园项目、邮轮体验、衍生商品，才是长线生意。达马罗在股东信中明确表示，未来的战略是“科技＋内容＋体验”三位一体，Disney+将变成整合观影、购物、游戏、乐园预订的“超级入口”。
在这样的战略框架下，《玩具总动员5》的角色就很清晰了：它不是皮克斯的一次艺术革命，而是迪士尼IP流水线上的又一个标准件。
《玩具总动员5》是一部不完美但称职的“系列收官式”作品——尽管迪士尼和皮克斯官方尚未对外确认——它没有重新定义这个IP，但稳稳地完成了一次商业任务。对于正处在CEO交接、内容利润承压、急需向市场证明自身价值的迪士尼来说，这种“确定性”正是当下最被需要的东西。真正的考验，或许在下一个十年——届时迪士尼能否在“安全续集”和“原创冒险”之间重新找到平衡，将决定这家百年公司接下来的内容竞争力。
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